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国防军工行业第16周跟踪分析报告:科研院院所改制渐行渐近

发布时间:2016-04-18    研究机构:广发证券

核心组合:中航机电、中航光电、航天机电、国睿科技、银河电子。

上周广发军工核心组合平均收益率为3.85%,中证军工指数3.94%,沪深300指数2.71%。

重点组合:四川九洲、华讯方舟、雷科防务、海兰信、新研股份、中国卫星、光电股份、四创电子、康拓红外、中直股份、中航飞机、航天电器、中航电子、全信股份、航天电子、振芯科技、日发精机、川大智胜。

本周核心观点。

广发军工行业备考估值为26.8倍(25%)和34.3倍(50%)(截止2016年4月15日),相对目前市场估值与军工行业历史估值,板块具备较好投资价值。关注科研院所改制相关政策的出台对板块的影响。我们预计军工科研院所将于近期完成分类,相关政策随后出台。科研院所改制完成后的企业类资产将是“十三五”期间军工集团资产注入的重点。随着科研院所改制政策的推进,市场预期有望持续升温,提升相关公司的估值。军工行业政策预期逐步加强,板块行情有望继续。近两周来,市场对军工相关政策预期逐步升温。资产注入预期(航天科技集团“十三五”规划,中国电子集团资本运作、四创电子复牌)+军民融合政策预期(2016年版的深度行动方案、政治局会议提升到国家战略)+通用航空政策预期(军民融合的重要一部分)。随着市场对政策预期的升温,板块行情有望延续。军民融合成为国家战略,相关政策有望近期出台。中共中央政治局3月25日审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》。会议上将军民融合上升为国家战略。意见紧扣十三五规划,将经济建设和国防建设融合发展的理念进一步贯彻落实,此次会议的召开距3月17日国防科工局发布《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》不久,军民融合将全面提速,全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局将加快形成。

上周调研和报告。

报告:《振华科技(000733)年报点评》《雷科防务年报点评》《威海广泰年报点评》《航天机电年报点评》调研:长兴岛联合调研、上海佳豪、炼石有色、北斗星通调研。

风险提示。

军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期。

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